超细纤维龙头拓宽工业用新添加点

  国内超细复合纤维面料龙头。公司深耕超细纤维范畴研制，产品有超细纤维面料、制制品及无尘洁净产品，2023年制制品（以运动毛巾为主）/印染加工/仿皮面料/功用面料/无尘洁净制品/其它项目收入占比别离为44%/36%/11%/4%/3%/2%，按区域区分国外/中国大陆别离占比46%/54%，已与迪卡侬、ZARA、C&A等树立严密协作，其间迪卡侬为榜首大客户，收入占比超50%。近年来公司不断进行新范畴拓宽，产品品类逐步从服装家纺切入手机、轿车供应链系统中。

  公司亮点：技能堆集深沉、客户资源优质、开辟工业用新添加点。1）技能强：超细纤维面料生产流程较为杂乱，具有必定技能难度，各环节均对产制品的质量形成明显影响。公司技能领跑国内高端超细纤维职业，具有从编织到制制品加工全工业链工艺，二十余年自研核心技能及技能管理系统造就深沉技能优势。2）客户优：国际闻名客户具有严厉的资质确定规范，因而面料及制品供货商进入壁垒较高，一经认证后客户忠诚度较高。根据核心技能工艺优势，公司与迪卡侬等树立安稳协作伙伴关系。3）产品多元化：公司通过独创性开展，将超细纤维面料逐步拓宽至工业用范畴，如无尘擦拭布、电子用产品、轿车仿皮内饰含浸面料等，订单逐步放量，有望奉献成绩新添加点。

  成绩纵览：营收添加相对稳健，净利润动摇较大。2016-2019年公司超细纤维制制品需求较好，销量添加带动营收逐年稳健添加，但油价上涨致盈余才能变弱、归母净利呈下滑态势。2020年受疫情冲击成绩下滑较多，21-23年逐年康复改进。2024年受国内消费环节偏弱影响成绩承压，前三季度营收4.83亿元/yoy-13.88%，归母净利润0.58亿元/yoy-22.10%。

  盈余猜测与出资评级：公司是国内最早从事超细复合纤维材料加工使用的企业之一，通过多年开展现已堆集了设备、技能、产品的质量优势，并开展了迪卡侬、H&M等国际闻名服装品牌，在此基础上凭借新产品拓宽了闻名手机品牌和轿车品牌客户。考虑2023年成绩康复超出咱们此前预期，咱们将24-25年归母净利润从0.46/0.52亿元调整至0.56/0.71亿元，添加2026年猜测值0.79亿元，对应24-26年PE别离为35/28/25X，保持“中性”评级。

  证券之星估值剖析提示聚杰微纤盈余才能平平，未来营收成长性一般。归纳基本面各维度看，股价偏高。更多

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